Tiếp quản thù địch là gì?

Những điểm chính

• Tiếp quản thù địch là việc mua lại bởi một người mua lại mà không biết hoặc không có sự đồng ý của ban giám đốc của công ty mục tiêu.
• Có ba cách phổ biến để đạt được sự tiếp quản thù địch: mua thị trường mở, đề nghị đấu thầu và chiến đấu ủy nhiệm.
• Sự tiếp quản thù địch thường dẫn đến sự xuất hiện của các cuộc tiếp quản chống thù địch, và hai phương pháp tiếp quản chống thù địch là cùng một quyền và kế hoạch thuốc độc khác nhau.

Xây dựng khái niệm

Tiếp quản thù địch, còn được gọi là tiếp quản thù địch, là việc mua lại bởi người mua mà không biết hoặc không đồng ý với ban giám đốc của công ty mục tiêu. Trong số đó, sự đối đầu mạnh mẽ giữa hai bên là đặc điểm cơ bản của nó.

Trừ khi cổ phiếu của công ty mục tiêu có tính thanh khoản cao và có thể dễ dàng hấp thụ trên thị trường, việc tiếp quản thù địch thường khó thành công.

Nói chung, một số công việc chuẩn bị sẽ được thực hiện trước khi tiếp quản thù địch, chủ yếu là thiết lập điểm ban đầu để bắt đầu mua lại trên thị trường, nghĩa là mua cổ phiếu của công ty mục tiêu trên thị trường cho đến khi tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong công ty mục tiêu đáp ứng các yêu cầu trong thông báo ban đầu.

Ưu điểm của việc này là hành vi mua hàng không xác định được và giá mua tương đối thấp, điều này có thể làm giảm chi phí mua lại. Một lợi ích khác là người thâu tóm đã trở thành cổ đông của công ty mục tiêu trước khi tham gia vào một vụ tiếp quản thù địch công khai.

Có ba cách phổ biến để đạt được sự tiếp quản thù địch:

• Mua trên thị trường mở

Người mua mua cổ phần của công ty mục tiêu trực tiếp trên thị trường mở cho đến khi cổ phần của nó trong công ty mục tiêu đạt đến cấp độ của cổ đông kiểm soát. Tiếp quản thù địch thông qua mua thị trường mở đòi hỏi công ty mục tiêu phải có đủ cổ phiếu lưu hành trên thị trường và vốn chủ sở hữu của chính công ty mục tiêu tương đối đa dạng.

• Mời thầu

Chào thầu đề cập đến phương thức mua lại mà theo đó người mua có được ý định bằng văn bản để mua cổ phần của công ty do người mua nắm giữ để có được cổ phần kiểm soát trong công ty niêm yết và mua gần như tất cả cổ phần (ít nhất 95% cổ phần trở lên) của công ty mục tiêu và mua cổ phần của công ty mục tiêu theo các điều kiện mua lại, giá mua, thời gian mua lại và các vấn đề cụ thể khác được quy định trong hồ sơ mời thầu do pháp luật công bố.

• Trận chiến ủy nhiệm

Tranh chấp ủy quyền đề cập đến việc mua lại quyền kiểm soát công ty bởi một hoặc một nhóm cổ đông thông qua cơ chế ủy quyền quyền biểu quyết của công ty. Ở Trung Quốc, thực tiễn này còn được gọi là mua lại ủy quyền, trong đó người mua có được sự hỗ trợ của các cổ đông khác của công ty (như quỹ chung, quỹ hưu trí) và cổ đông thiểu số bằng cách thực hiện công việc của họ và có được quyền kiểm soát tương đối hoặc tuyệt đối quyền biểu quyết của công ty trên cơ sở các quỹ này và cổ đông thiểu số ủy thác quyền biểu quyết của họ cho người thâu tóm, để có được phiếu bầu về việc mua lại.

Các biện pháp đối phó với sự tiếp quản thù địch

Việc tiếp quản thù địch thường dẫn đến sự xuất hiện của các cuộc đối kháng. Mục đích của việc chống thâu tóm là để chống lại hành vi mua lại của người thâu tóm, duy trì mô hình lợi ích ban đầu của công ty mục tiêu và cản trở việc thực hiện mục đích mua lại của người thâu tóm. Dưới đây là hai cách để chống lại sự tiếp quản thù địch:

• Cùng cổ phần, quyền khác nhau

Quyền có trọng số đề cập đến việc phát hành ít nhất hai loại cổ phiếu – cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu đặc quyền – trong một công ty. Cổ phiếu đặc quyền có nhiều quyền biểu quyết hơn và được phát hành cho hội đồng quản trị hoặc ban quản lý của công ty. Quyền gia quyền trong cùng một cổ phiếu giúp các công ty huy động vốn thông qua thị trường thứ cấp mà không làm loãng quyền biểu quyết của hội đồng quản trị quá nhiều, khiến các nhà thâu tóm nước ngoài khó thực hiện các vụ tiếp quản thù địch mà không có sự đồng ý của hội đồng quản trị.

• Kế hoạch thuốc độc

Thuốc độc là một phát minh năm 1982 của Martin Lipton, một luật sư mua bán và sáp nhập nổi tiếng của Mỹ, chính thức được gọi là “các biện pháp chống tiếp quản vốn chủ sở hữu pha loãng”, là một loại biện pháp chống thâu tóm làm tăng chi phí sáp nhập và mua lại trong khi khiến công ty mục tiêu giảm nhanh sức hấp dẫn của nó.

Khi một công ty gặp phải sự tiếp quản thù địch, đặc biệt là khi cổ phiếu của bên thâu tóm đã đạt 10% đến 20%, để duy trì cổ phần kiểm soát, công ty sẽ phát hành một số lượng lớn cổ phiếu mới với giá thấp, hoặc tăng nợ phải trả. Trong trường hợp bình thường, “kế hoạch thuốc độc” là một vấn đề mới của cổ phiếu, nhưng nó không phải là tuyệt đối. Trên thực tế, “kế hoạch thuốc độc” có nhiều biện pháp khác nhau, bao gồm:

1. “Bật” viên thuốc độc

Các chương trình “bật lên” là các biện pháp phổ biến để pha loãng cổ phiếu vốn chủ sở hữu của người thâu tóm, cũng như lợi ích biểu quyết, bằng cách phát hành cổ phiếu ưu đãi mới cho các cổ đông hiện hữu không phải là người thâu tóm, dẫn đến tăng đáng kể chi phí cho người thâu tóm. Ví dụ: một cổ phiếu ưu đãi được mua với giá 100 đô la có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu 200 đô la trong công ty mục tiêu. Hiệu quả của kế hoạch “pop-up” là tăng mức giá tối thiểu mà các cổ đông sẵn sàng chấp nhận trong một vụ sáp nhập. Nếu giá cổ phiếu của công ty mục tiêu là 50 đô la, thì các cổ đông sẽ không chấp nhận đề nghị tiếp quản dưới 150 đô la.

2. “Nhảy vào” viên thuốc độc

Kế hoạch “pop-in”, trái với kế hoạch “pop-in”, là công ty mục tiêu mua lại các quyền chọn cổ phiếu đã phát hành của mình với mức phí bảo hiểm cao, thường ở mức phí bảo hiểm lên tới 100%, nghĩa là 100 nhân dân tệ cổ phiếu ưu đãi được mua lại với giá 200 nhân dân tệ, nhưng những người mua lại thù địch hoặc các cổ đông lớn kích hoạt sự kiện này không được bao gồm trong việc mua lại, điều này làm loãng quyền và lợi ích của người mua lại trong công ty mục tiêu.

3. Thuốc độc “mắc nợ”

Công ty mục tiêu tăng đáng kể nợ của chính mình, làm cho nó kém hấp dẫn hơn để được mua lại. Chương trình thuốc độc nợ chủ yếu đạt được thông qua “điều khoản đầu độc” được ký kết khi doanh nghiệp phát hành trái phiếu hoặc đi vay. Khi một doanh nghiệp được mua lại, các chủ nợ có quyền yêu cầu mua lại sớm trái phiếu, trả nợ hoặc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu.

4. Thuốc độc “điều hành”

Kế hoạch thuốc độc điều hành là khi đại đa số các nhà quản lý cấp cao của một doanh nghiệp ký một thỏa thuận rằng sau khi công ty được mua lại với giá không công bằng, miễn là một người bị giáng chức hoặc sa thải, tất cả các nhà quản lý sẽ từ chức hàng loạt. Đội hình quản lý của một công ty càng mạnh và gọn gàng, việc thực hiện chiến lược này sẽ càng hiệu quả.

Kế hoạch thuốc độc là một biện pháp đối phó chống thâu tóm mạnh mẽ đối với các vụ tiếp quản thù địch, và nó cũng là một chiến lược chống tiếp quản tương đối “xấu xa”. Mặc dù nó có thể ngăn chặn việc mua lại ở mức độ lớn, nhưng nó cũng sẽ gây hại cho sức sống của công ty mục tiêu, làm xấu đi tình trạng kinh doanh, phá hủy triển vọng phát triển của doanh nghiệp và gây tổn hại đến lợi ích của các cổ đông, vì vậy nó thường sẽ bị các cổ đông phản đối và gây ra tranh chấp pháp lý.

Tôi sẽ phân tích chi tiết hơn trong nhóm telegram, nếu bạn muốn tham gia nhóm bạn có thể nhắn tin riêng cho tôi hoặc liên hệ trực tiếp với telegram bên dưới! Hoan nghênh bạn tham gia cùng chúng tôi để nắm bắt các chủ đề nóng tiếp theo và cùng nhau tối đa hóa lợi tức đầu tư.

• Tạo tài khoản giao dịch vàng, ngoại hối uy tín: đăng ký sàn giao dịch ngoại hối Exness
• Đầu tư vào Crypro bạn có thể  đăng ký một số sàn giao dịch tốp đầu dưới đây
• Sàn giao dịch crypto  Binance 
• Sàn giao dịch crypto Bybit
• Sàn giao dịch crypto Bingx
• Sàn giao dịch crypto okx
• Công ty môi giới chứng khoán uy tín và chất lượng VNDIRECT
• Twitter:      https://twitter.com/daytrading686
• Telegram Daytrading – Kênh:      https://t.me/daytrading686channel
• Telegram Daytrading – Trò chuyện:      https://t.me/daytrading68
• Theo dõi Facebook của tôi:    fbpagedaytrading
• Tham gia Nhóm Facebook:    https://www.facebook.com/groups

Nội dung này chỉ được cung cấp mang tính thông tin chung và là tài liệu đào tạo. Bất kỳ ý kiến, phân tích, giá cả hoặc nội dung khác không được xem là tư vấn đầu tư hoặc khuyến nghị. Hiệu suất trong quá khứ không nhất thiết chỉ ra kết quả trong tương lai và bất kỳ khách hàng quyết định dựa trên thông tin này đều hoàn toàn tự chịu trách nhiệm.